和顺科技（301237）2025年年报简析：增收不增利

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据证券之星公开数据整理，近期和顺科技（301237）发布2025年年报。根据财报显示，和顺科技增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入5.95亿元，同比上升18.35%，归母净利润-1.82亿元，同比下降285.49%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.43亿元，同比上升4.49%，第四季度归母净利润-1.59亿元，同比下降542.88%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.84%，同比增18.8%，净利率-30.63%，同比减223.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计4088.08万元，三费占营收比6.87%，同比减15.1%，每股净资产14.37元，同比减14.39%，每股经营性现金流0.6元，同比增174.93%，每股收益-2.32元，同比减293.22%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为1429.72%,原因:募集资金投入使用，利息收入有所下降。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为174.93%,原因:仁和厂区产能上升，透明膜等产品产销量上涨。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.77%,原因:本期投资购建和兴碳纤维厂区增加，导致投资活动现金流出。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为700.42%,原因:本期贷款额增加。
5. 货币资金变动幅度为94.84%,原因:理财产品到期赎回。
6. 应收款项变动幅度为-22.6%,原因:本期大客户较上期相比回款情况有所好转，期末应收款减少。
7. 在建工程变动幅度为1448.96%,原因:和兴碳纤维生产线设备到货。
8. 长期借款变动幅度为445.63%,原因:和兴碳纤维生产基地设备投入加大，资金需求量加大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-30.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-11.74%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.4%/--/--，净经营利润分别为1460.86万/-4769.29万/-1.82亿元，净经营资产分别为10.24亿/11.08亿/14.2亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.39/0.41/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.65亿/2.07亿/1.07亿元，营收分别为4.22亿/5.03亿/5.95亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-8.6%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.81%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：BOPET薄膜业务情况?
答：公司BOPET薄膜业务业绩正逐步改善，多款高附加值新产品已研发完成并即将送样，后续将以此优化盈利结构，但业绩改善尚需一定周期。

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