债市日报：9月3日

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　　新华财经北京9月3日电（王菁）债市周三（9月3日）继续回暖，午后期现券走强幅度有所扩大，国债期货全线收涨，间现券收益率回落1-2BPs；公开市场单日净回笼1508亿元，资金利率有所分化。

　　机构认为，市场观望情绪暂熄，机构对中长端券种青睐程度提升，基本面慢修复状态符合市场共识，也框定了利率低位运行的区间，债市延续“上有顶”预期。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.46%报117.150，10年期主力合约涨0.21%报108.160，5年期主力合约涨0.17%报105.725，2年期主力合约涨0.04%报102.448。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国开债“25国开15”收益率下行1.5BP至1.8525%，10年期国债“25附息国债11”收益率下行1.25BP至1.755%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行1.5BP至2.0075%。

　　交易所债券市场涨跌不一，深圳地铁集团债券多数下跌，“25深铁03”跌超2%，“23深铁15”跌近2%；万科债券多数下跌，“22万科06”跌超1%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间9月2日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.85BP报3.637%，3年期美债收益率涨3.1BPs报3.608%，5年期美债收益率涨2.77BPs报3.722%，10年期美债收益率涨3.5BPs报4.260%，30年期美债收益率涨3.7BPs报4.958%。

　　欧元区市场方面，当地时间9月2日，10年期法债收益率涨4.6BPs报3.581%，10年期德债收益率涨3.8BPs报2.783%，10年期意债收益率涨6.7BPs报3.673%，10年期西债收益率涨4.7BPs报3.396%。其他市场方面，英国10年期英债收益率涨4.9BPs报4.798%。

　　【一级市场】

　　财政部3期国债中标收益率均低于中债估值。财政部63天、91天、182天期国债加权中标收益率分别为1.2018%、1.2352%、1.3101%，边际中标收益率分别为1.2891%、1.2876%、1.3629%，全场倍数分别为3.08、2.84、2.36，边际倍数分别为41.17、4.59、3.76。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，9月3日以固定利率、数量招标方式开展了2291亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2291亿元，中标量2291亿元。数据显示，当日3799亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1508亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.2BP报1.316%；7天期上行0.2BP报1.433%；14天期下行0.9BP报1.486%；1个月期下行0.1BP报1.517%，创2022年9月以来新低。

　　【机构观点】

　　华泰固收：近日“固收+”相关产品出现单日大额赎回。广义上的“固收+”基金约等于含权债基+偏债混合基金，含权债基又可进一步划分为一级债基和二级债基。几类基金的区别主要体现在股债持仓占比不同。由于“固收+”产品遭遇短期赎回压力，股债相关性不再是跷跷板，而是表现为股跌债不涨。

　　兴证固收：8月PMI指向“反内卷”效果持续显现，价格指标和生产经营预期进一步好转，但需求改善动能偏弱。基本面对债市仍有支撑，但阶段性债市交易的主线或仍在风险资产行情对债市的影响上。在本轮权益上涨行情尚未确认结束的条件下，权益市场对债市或仍持续压制，国债缺乏持续上涨机会。

　　：基本面的慢修复状态符合市场共识，也框定了利率低位运行的区间，债市上有顶；同时也要看到，当前政策态度积极、后手犹多，利率下行并非坦途。当前的震荡行情下，仍建议适度把握利率下行的波段机会。

（文章来源：新华财经）